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Um processo de inflação inercial como o experimentado pelo Brasil até a implantação do Plano Real

Considere a formulação da curva de Phillips de curto prazo abaixo.

π = β (u − u*) + ε

onde:
π = taxa de inflação
u = taxa de desemprego
u* = taxa natural de desemprego
ε = choque de oferta

De acordo com esta formulação,

Em uma economia fechada com desemprego involuntário de mão de obra e oferta agregada de curto prazo com elasticidade positiva e finita em relação ao nível de preços,

Em uma economia fechada que esteja operando abaixo do nível de pleno emprego e possua curva de oferta agregada positivamente inclinada em relação ao nível de preços, a expansão da oferta de moeda deverá produzir uma elevação do nível de preços, EXCETO se

São efeitos esperados de uma política fiscal expansionista em uma economia fechada, que não esteja operando no nível de pleno emprego e que possua curva de oferta agregada perfeitamente elástica em relação ao nível de preços: